VIERNES 18 DE MAYO

ATENCION A LOS CIERRES DEL MERCADO EUROPEO.

IBEX-35, Intradía, 60 minutos

Los mercados de acciones europeos han conseguido desarrollar una interesante sesión de menos a más, han iniciado con miedo, ventas y caídas importantes y se han ido estabilizando a lo largo del díaLos mercados de crédito han estado razobablemente tranquilos, primas de riesgo, CDS y rentabilidades, el Euro intentando construir un suelo desde el que rebotar al alza.

Llevamos semanas esperando un desenlace como el observado y se acerca la ventana de oportunidad alcista, quizá ya ha llegado. Esperábamos ver al IBEX perder los mínimos de 2009, un latigazo bajista adicional con objetivo en las inmediaciones de los 6.300 puntos y miedo transformado en pánico.

El IBEX ha perdido los soportes y ha caído a las inmedioaciones de 6.300 puntos, tras un latigazo fuerte y rápido y el pánico se instaló en la sesión de ayer especialmente con el sector bancario duramente castigado, Bankia perdiendo en un momento el 30%.

Los ingredientes para asistir a una recuperación desde esta zona de precios están sobre la mesa y ahora sólo resta un cierre de cortos masivo que se producirá en el momento que las autoridades europeas actúen o tan sólo hagan una advertencia verbal de su predisposición decidida para apoyar a España.

Cíclicamente, desde el pasado mes de febrero venimos apuntando hacia estas fechas, constituyen una ventana de oportunidad excelente para construir un suelo cíclico, posiblemente duradero, en el IBEX 35. Ventana comprendida entre finales de mayo y mediados de junio.

Los seguidores del análisis técnico tienen una pista fiable en el gráfico anterior, pueden observar el índice español en la base de un importante canal y tras haber dibujado 5 ondas perfectamente visibles.

BUEN FIN DE SEMANA A TODOS!

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La reunión del G8 del fin de semana podría actuar de freno a las posiciones bajistas ante la posibilidad de alcanzar acuerdos que susciten mejoras, cierto optimismo e interés comprador.  Hoy viernes ya lejos de los nervios de primera hora, es probable los nervios se trasladen al final de la jornada a los bajistas, quienes podrían proceder a un cireer de cotros generalizado y provocar un rebote en condiciones. 

Recordemos los factores comentados en el artículo más abajo, para esperar un eventual repunte: mercado sobrevendido, extendido a la baja en corto plazo, deuda tranquila y testigos de riesgo relajados junto con el Euro- Dólar recuperando ligeramente y además el factor G8 antes citado coincidiendo con fechas de cilo menor que invitan a descontar un inminente giro de tendencia.

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MERCADO OTC EN MAXIMOS, BIS. MULTIPLICADOR M1.  BOLSAS 

Ayer comentaba acerca de unas promesas vacías del Sr Obama, formuladas cuando llegó al poder, refiriéndose a la intención de poner coto al descontrol financiero a través de la regulación de los mercados en la sombra.

Concretamente de los derivados OTC, sobre los que pretendía crear una plataforma de negociación oficial y regulada en la que concurrirían las ordenes de las instituciones de manera visible.

Hoy no quedan siquiera palabras o buenas intenciones al respecto, naturalmente no se ha regulado en absoluto y los contratos OTC siguen campando a sus anchas y creciendo de manera inquietante, en realidad no es posible conocer al detalle los riesgos existentes.

Sí es posible conocer montos globales de las opacas transacciones entre instituciones, aunque con meses de retraso, a través de los informes que trimestralmente elabora el BIS o Bank of International Settlements.

En el enlace siguiente... SIGUE LEYENDO

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Nervios a primera hora de la mañana tras la contundente caída del mercado americano ayer. Sin embargo, los testigos del miedo de los inversores no se han activado en la sesión de hoy, la deuda moderadamente tranquila, los Credit Default Swaps también y las primas de riesgo planas y en el particular español respetando la resistencia de los 500 puntos básicos.

La rentabilidad de los bonos USA  cayó ayer significativamente con el 30 años alcanzando el 2.78%, mínimo histórico. 

También, el Euro-Dólar parece haber detenido su marcha descendente y permanece meordeando alrededor de los 1.27 de la sesión de ayer, tras haber registrado mínimos en 1.2645. Vean gráfico en tiempo real

JUEVES 17 DE MAYO

MEREDITH WHITNEY anuncia que las posiciones de JP Morgan pueden ser mucho peores de los $2.000 millones anunciados, ""This could get a lot worse. The position is reported to be so large; it's very hard when you take that size of a position to get out of it easily...SIGUE LEYENDO

IMPORTANTE: El FMI acaba de afirmar que el BCE tiene todavía margen para adoptar medidas no convencionales, así como para relajar la política monetaria.

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DATOS MACRO USA. Nuevamente han decepcionado al mercado, los Subsidios de Desempleo han subido por encima de expectativas, los datos de actividad de la FED de Filadelfia, peor imposible, han caído un -5.8% frente al 8.8% esperado y los indicadores Adelantados han caído-0.1% cuando se esperaba 2%.

El mercado ha respondido con tranquilidad y aunque han abierto levemente a la baja las caídas no alcanzan el medio punto porcentual, mientras el Euro-Dólar perdió en la mañana los 1.27, tocó 1.2660 y ahora se recupera de nuevo hasta 1.2715, puede estar intentando construir un suelo desde el que rebotar, vean gráficas en tiempo real. 

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El latigazo bajista protagonizado por el mercado, el español especialmente, está siendo muy duro, el pánico se ha instalado en el mercado, la banca sufre un proceso de ventas digno de ser mencionado. Y muy probablemente comprado, en vista de la situación técnica de plazos largos y la excesiva sobreventa de los cortos. Veamos por ejemplo el caso del Banco de Santander en gráfico mensual.

Ante semejante escenario, mi impresión es que el mercado español se acerca a un punto técnicamente atractivo para comenzar a seleccionar activos. 

SUBASTA DEUDA ESPAÑOLA. El resultado de la subasta ha sido tal como se esperaba, el Tesoro ha conseguido colocar €2.490 millones, lo máximo esperado, aunque pagando practicamente un 50% más. 

La respuesta del mercado ha sido inmediata, durísimas caídas en el selectivo español y el sector bancario castigado al extremo, con Bankia liderando la sangría abajo otro 20%.

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CRISIS Y TIPOS. TORMENTA EN LA TETERA JP MORGAN.  DOW JONES.

La hipótesis de fondo con la que cuenta el mercado para detener la actual sangría,  presupone una inminente acción de rescate por parte de autoridades (PUT de mercado gentileza de los Bancos Centrales).

Ante el asombro de todos, la diminuta economía griega (PIB de $300.000 millones) continua siendo el centro de atención, al menos mediática, de los mercados y de manera parecida a USA, cuando estornuda Grecia el resto de Europa se resfría, y por extensión de los mercados globales.

El próximo 17 de junio habrá elecciones en Grecia y probable volatilidad en los mercados tratando de anticipar el desenlace. La grave crisis europea, liderada por Grecia, se extiende viralmente habiendo alcanzado a numerosos países... SIGUE LEYENDO

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La situación vespertina de los mercados aparenta cierta calma, con los mercados de deuda tranquilos, las divisas sin apenas cambios y las bolsas practicamente planas en Europa y Asia.

La calma es algo nerviosa porque tras las noticias recientes concocidas desde Grecia, la mirada estça puesta en España, ante las subastas de deuda y después de saber que la banca debe dotar a provisiones extra de más de €20.000 millones, dinero que entonces no se canalizará hacia las subastas del Tesoro.

Los indicadores de riesgo muestran el tono de espera, con las primas de riesgo, tipos de interés y Credit Default Swaps practicamente inalterados, vean  

Las dudas no giran tanto entorno a si el Tesoro será capaz de cubrir la emisión, la cuantía no es muy elevada, (horquilla de €1.500 M a €2.500 Millones) sino el tipo de interés que tendrá que pagar y si finalmente se ve presionado a pagar tipos sobre el 5% para plazos de 3 años, la interpretación del mercado será negativa. 

En Alemania, sin embargo, disfrutan de una situación inmejorable, emitiendo a tipos irrisorios y aprovechando el vuelo a la calidad europeo mientras los periféricos se aprietan duramente son castigados.

Vean el gráfico de evolución del BUND alemán en SEMANAL... ¿se aproxima oportunidad de cortos?

MIERCOLES 16 DE MAYO

La posibilidad de que se produzca un crash bursátil al estilo 1987 es hoy remota, gracias a la relación entre la rentabilidad de los bonos y la bolsa de hoy comparada con la de entonces.

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Sorprendente entrevista con Atenas,  en términos finalmente positivos y afirmando que el 70 - 80% de los griegos no desea salir del Euro por miedo a su futuro. Las elecciones de junio podrían suponer el final del creciente ritmo de incertidumbre. Sería algo temporal ya que parece que el futuro heleno pasa por nuevos default, e incluso peores augurios como la salida del Euro, que por cierto, aún no comparto. 

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Los datos de riesgo medidos a través de CDS, concretamente de los índices  Itraxx Crossover, muestran una mejora repecto de los peores momentos de la mañana.

La sesión en los mercados financieros avanza con mejro tono que el presentado en la apertura del mercado europeo, las primas de riesgo se han relajado sustancialmente desde los máximos del día y de hecho ahora cotizan por debajo de los niveles de cierre de ayer. España en 503 puntos básicos era la noticia del día pero observen la mejoría en la siguiente tabla:

También ha ayudado el buen tono de apertura de Wall Street tras la publicación de datos macro, esta ocasión en línea con las estimaciones del consenso de analistas. No obstante, el Euro -Dólar ha detenido su caída en el entorno de los 1.27 pero no consigue rebotar con fuerza alguna y ahora cotiza en 1.2740.

La tendencia no ha cambiado para los índices a pesar de la recuperación de hoy, todavía es necesario construir un suelo o bien confirmar el rebote con una espantada alcista que elimine el riesgo desde la perspectiva técnica. 

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¿AQUELLA OPORTUNIDAD PERDIDA?. Posibilidad de desplome.

Los nervios van manifestándose en el mercado cada día con mayor nitidez, los indicadores de riesgo se disparan al tiempo que el Dólar sube con energía, el Euro cae, y los índices de acciones pierden terreno y lustre.

Las noticias se trasladan a las cotizaciones prácticamente en tiempo real, síntoma de que el inversor primero actúa y después analiza. El mercado se mueve a golpe de rumores y medias verdades esperando a que se produzcan hechos reales y contundentes de parte de las autoridades y Bancos Centrales a ambos lados del atlántico. Aventuro que pronto actuarán, ayer Merkel anunció que en junio presentará un plan de crecimiento, aunque ¡sin restar austeridad! (¿?).

Ayer por ejemplo, con el mercado ya débil, se conoció la noticia de que Grecia... SIGUE LEYENDO

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ATENCION A LA FUERTE SUBIDA DE RENTABILIDADES DE DEUDA,  con el bono español en el 6.40% y la prima de riesgo superando los 500 puntos básicos

También los CDS alemanes suben y los indicadores de riesgo medidos a través del Itraxx Crossover muestran elevada desconfianza en los mercados. Mientras, los mercados refugio se están beneficiando de la situación y recibiendo compras que están reduciendo las rentabilidades significativamente. En el caso del bono USA a 10 y 30 años  los tipos ayer quedaron en el 1.73 y 2.91% respectivamente.

El Euro-Dolar ha perdido momentáneamente los 1.27 y ahora está luchando por regresar de vuelta al alza. Las perspectivas para este cruce de moneda no han cambiado y técnicamente el escenario de continuación del descenso es el más probable. No hay todavía signos de suelo que inviten a modificar el escenario.

EURO DOLAR. Semanal

DOLAR INDEX presenta una ruptura más clara y avanzada que el cruce Euro-Dolar

MARTES 15 DE MAYO

TECNICAMENTE...El aspecto técnico del mercado es delicado y manifiesta enorme peligro de rapidas caídas. Algunos índices USA, como Dow o SP500 han cerrado por debajo de sus zonas de soporte respectivas, no así el Nasdaq. Las lecturas técnicas así como los datos internos son negativos y aunque mostrando ligera sobreventa, lo cierto es que si el Nasdaq perfora su zona de control, se podría producir una fuerte caída.

Si en Nasdaq confirma la estructura bajista perdiendo sus referencias técnicas, el mercado podría sufrir una oleada de ventas y especialmente si se produce a través de un hueco bajista de apertura. Hoy se publicarán datos USA importantes antes de la apertura, PRUDENCIA!

NASDAQ COMPOSITE. Diario

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Los mercados financieros comienzan a preocupar de manera especialmente reseñable. Las políticas Keynesianas que tanto gustan y de las que abusa el poder político, no están funcionando debidamente y es necesario aplicar una nueva vuelta de tuerca para apaciguar a los inversores y evitar un colapso.

Una vuelta de tuerca en forma de expansión cuantitativa y creativa ingeniería, que puede suponer no sólo una nueva actuación sino dos, tres, cuatro... y así hasta conseguir alejar el fantasma de la insolvencia del sistema financiero que tanto temen los inversores con razón.

Esta mañana se ha publicado el Sentimiento Económico alemán, ZEW y ha caído hasta 10.8 desde el 19 esperado. Las primas de riesgo siguen tensionadas y al alza, los mercados de deuda castigados, el Bono español a 10 años cae y la rentabilidad ya ha superado claramente el 6%, hoy en 6.23% mientras el Bono italiano ronda el 5.70%.

El Euro cotiza por debajo de los 1.29 contra el dólar con aspecto técnico débil. SIn descartar un rebote técnico, que mientras no supere los 1.3150 no será relevante, los objetivos aún no se han alcanzado.

El gráfico siguiente muestra el cruce Euro-Dólar en gráfico diario, vean evolución graficada en tiempo real

A pesar de la ligera tensión en los mercados de deuda, el Itraxx Crossover se está relajando y la deuda refugio comportandose bien. 

La rentabilidad de la deuda USA está actuando como refugio y atrayendo fondos que salen de otros mercados como las bolsas o materias primas hasta que se clame la sitaución. Ayer el Bono a 30 años perdió la barrera del 3% cerrando en un irrisorio 2.92%, y de acuerdo con lo que venimos comentando desde hace semanas.

Hoy es día de publicación de datos macro USA de gran calado y con capacidad par mover al mercado con fuerza y volatilidad, como los de Ventas al por Menor e Inflación, para los que el consenso espera unas cifras realmente contenidas. Defraudar semejante expectativa en el dato de ventas pondrá nervioso a más de un operador

LUNES  14 DE Mayo

1630h

DÓLAR, P.RIESGO,  MERCADOS, ¿DÓNDE ACABA LA CORRECCIÓN? 

Tradicionalmente, el mes de mayo es complicado para los mercados, la primavera alegra el espíritu de la muchedumbre, de los inversores, mientras que los mercados parecen aprovechar ese descuido de optimismo de los inversores y suelen caer.

Estos días ha sido el aniversario del famoso Flash Crash de 2010 así como del techo de mercado del pasado 3 de mayo de 2011 desde el que se inició una corrección que evaporó algo más del 20% en cuestión de cuatro meses, y esto por no mencionar el fatídico mayo de 2008. Vean en el gráfico siguiente el comportamiento de los mercados, señalando los peligrosos meses de mayo desde 2008...  SIGUE LEYENDO... 

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¡ALERTA RIESGO EN MÁXIMOS! y bolsas abajo duramente. Las primas de riesgo se han disparado descontroladamente al alza, la española consigue máximos desde los peores momentos del pasado otoño, sobre los 470 puntos básicos, también Francia, Italia y  en general la deuda europea está sufriendo el día de hoy peligrosamente.

Los Credit Default Swaps al alza también, indicadores de riesgo los ITraxx Crossover subiendo y confirmando el miedo reinante en los mercados, dentro de lo que esperamos se convierta en un tramo bajista final y latigazo de liquidación forzada de posiciones o clásica espantada del pequeño inversor y proceso de acumulación de tiburones o manos fuertes.

El Euro finalmente ha sucumbido y aunque débil desde primeros de año y fingiendo lateralidad, que los gráficos manifiestan desde principios de año entre los niveles 1.30 - 1.34, la tendencia de fondo es claramente bajista de acuerdo con los escenarios técnicos que venimos baranajndo como más probables y actualizando con frecuencia.

La ruptura del entorno 1.30 es ya un hecho, tal como se observa en el gráfico siguiente y podemos actualizr en tiempo real aqui

Euro- Dolar  Diario

VIERNES 11 DE MAYO

Time Period:	one dayfive daylast month3 monthsYTD52 weeks
S&P 500 INDEX  Consumer Discretionary (XLY) Consumer Staples (XLP) Energy (XLE) Financials (XLF) Health Care (XLV) Industrials (XLI) Materials (XLB) Technology (XLK) Utilities (XLU) -0.08%          1.77%      2.03% -0.59%          0.13%      1.15%      0.31% -0.31%      -2.93%     4.9%

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TRAMPAS Y RECELO ALEJAN AL INVERSOR.  TIPOS USA Y MERCADOS A LA BAJA. 

La actividad en el mercado de acciones americano languidece desde el máximo registrado en 2.008. Los programas de apuntalamiento dirigidos por las autoridades para mantener la tendencia alcista en la bolsa (y convidar de paso a los agentes cercanos, bancos e instituciones, a ganar dinero fácil) no ha conseguido, sin embargo, que el inversor final regrese.

Como ejemplo, el volumen medio de operaciones efectuadas durante el mes de abril en las bolsas USA ha sido sólo la mitad del máximo registrado en 2008. La actividad en el mercado continúa cayendo desde el máximo hace cuatro años, cuando en anteriores correcciones fuertes, léase 1987 y 2001, tras dos años el inversor ya estaba de vuelta y los volúmenes negociados en máximos, según informa de Credit Suisse.

Los inversores han perdido toda confianza, la crisis está haciendo mella en las finanzas personales cierto, pero determinados factores como las maquinitas de trading, las noticias de bancos como Goldman ganando prácticamente el 100% de sus días de trading, el uso descarado de información privilegiada, manipulación salvaje, apaños bancario-judiciales, opacidad tolerada –OTC-, etcétera… han alejado al inversor final definitivamente... sigue leyendo

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Las dificultades continúan bien presentes en los mercados, incluso a pesar de que los rumores acerca de una posible formación de gobierno en Grecia y de pronta actuación del BCE ayer consiguieron calmar un poco el ánimo inversor. Hasta se habla de que el propio Bundesbank podría estar barajando una actuación más orientada hacia el crecimiento. ¿Se van sentando las bases para la formación de un importante suelo en las bolsas?

Sin embargo, ayer JP Morgan anunció perdidas en sus operaciones de mercado de unos $2.000 millones, el Euro-Dólar permanece por debajo de 1.30 y atacando la siguiente figura en 1.29 (vean gráfico en tiempo real) y aunque la sesión de ayer fue relativamente positiva, los principales índices tanto europeos como americanos no consiguieron ninguno avances técnicos meritorios capaces de poner en aprietos la tendencia correctiva actual.

EURO_DOLAR, 60 minnutos

JUEVES 10 DE MAYO

Según Tyler Durden, de ZEROHEDGE, la última vez que el IBEX se comportó con la fortaleza de hoy, 3 sigma, el mercado tuvo un comportamietno posterior realmente malo, cayendo algo más del 20% en las dos semanas siguientes.  

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REBOTE CONDENADO A SUCUMBIR ===>El mercado rebota al alza, con fuerza el español, tras varias sesiones de caídas y malas noticias. La sobreventa en plazos cortos incita las compras y mercado aparenta tranquilidad compradora,  NO se confíen!.

No creemos haber visto los mínimos de esta corrección todavía y aprovecharíamos la zona 1.370 de SP500, si consigue alcanzarla, para abrir de nuevo cortos o bien ruptura de los 1.355 puntos. 

El índice rompió a la baja la figura triangular desplegada en las últimas semanas y nada más romper, el lunes pasado, aparecieron las ventas y caídas de precios. El comportamiento que observamos hoy es normal, incluso cabe algo más de fortaleza, para después continuar cayendo. El objetivo de precios que proyecta la formación triangular es igual al propio triángulo es decir, 1420 - 1350, 70 puntos aproximadamente, lo que restado al punto de ruptura y zona que podría probar el mercado en un pull-back, 1370-5, ofrece una proyección objetivo de las caídas en el entorno de los 1.300 puntos.

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ENTRE LA ESPADA –ciudadano- Y LA PARED –mercado- IBEX

La reestructuración del sistema financiero, bancario, español aunque tarde ha llegado. La tardanza ha supuesto una enorme desconfianza cuyos efectos no se pueden medir matemáticamente pero sí han causado quizá más alejamiento de los inversores internacionales de cualquier activo con denominación de origen español.

En términos de deuda del Tesoro, los tenedores extranjeros de deuda española han retirado unos 25.000 millones según datos del Banco de España. Por este motivo, entre otros, la banca española ha tenido que adquirir la impresionante cifra de 100.302 millones de Euros desde noviembre 2011, cifra record sólo conseguida por gentileza de las operaciones LTRO del  BCE... SIGUE LEYENDO

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CFA INSTITUE INTEGRITY LIST. El prestigioso CFA Institute, preocupado por la perdida de confianza de los ciudadanos sobre la industria de inversión, ha formulado una lista de 50 ideas recomendada para recuperar la integridad y confianza.

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Independientemente de la acción de rescate de Bankia y su esperado efecto en los mercados, el IBEX subiendo y el 2%, técnicamente no conviene apostar aún por subidas sostenidas. De hecho la posibilidad de perdida de los 6700 puntos y caídas rápidas es aún muy elevada y escenario técnico de mayor probabilidad, especialmente mientras no consiga superar con solvencia el entorno de los 7.200 puntos.

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Finalmente la reestrucutración financiera española parece estar llegando a su fin, después de tres años de incertidumbre y falsas e ilusorias declaraciones acerca de la supuesta fortaleza del sistema bancario español. Hace tres años países como USA, Alemania, Francia, Holanda... acometieron un programa de ayudas y reestructuración bancario, utilizaron dinero público, mientras aquí dejábamos pasar el tiempo.

Ha llegado un punto insostenible en el que los bancos ya no pueden esconder más la realidad, manipular los precios inmobiliarios ha sido una práctica poco constructiva y dañado mucho la confianza.

La morosidad se ha disparado, las viviendas aún no están debidamente contabilizadas en los balances bancarios, el negocio tradicional bancario está colapsado, la compra masiva de deuda pública resta capacidad para prestar al sector privado al tiempo que causa minusvalías latentes en los balances y aumenta el riesgo.

La reestructuración parace haber llegado a su fin con el rescate de Bankia, ayer nacion